Komisja Nadzoru Finansowego informuje o zaistnieniu okoliczności wskazujących na dokonanie manipulacji, o której mowa w art. 12 Rozporządzenia MAR¹, w obrocie akcjami FON Spółki Europejskiej (FON SE) – notowanej na Głównym Rynku prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie SA.

Za manipulacyjne działania, podejmowane od 7 grudnia 2023 roku do 23 stycznia 2024 roku, odpowiada grupa co najmniej sześciu powiązanych podmiotów. Tożsamy schemat manipulacyjny został zastosowany przez te same podmioty do manipulacji kursem akcji Atlantis SE – od 7 stycznia do 2 marca 2021 roku i od 18 stycznia 2021 roku do 20 stycznia 2022 roku.

Działania manipulacyjne, zakazane przez art. 15 Rozporządzenia MAR, polegały na:

a) zajmowaniu pozycji długiej na akcjach FON SE, a następnie podejmowaniu działań polegających na kupnie lub dalszym szerzeniu, wprowadzających w błąd, pozytywnych informacji na temat akcji tej spółki, w celu podwyższenia ich ceny, poprzez przyciągnięcie innych kupujących (gdy cena znajduje się na sztucznie wysokim poziomie, zajęta pozycja długa jest wyprzedawana – pump and dump, czyli zawyżanie ceny instrumentu przeznaczonego do sprzedaży²);
b) składaniu dużej liczby zleceń lub dużych zleceń często w odosobnieniu po jednej stronie arkusza zleceń, w celu wykonania transakcji po drugiej stronie arkusza zleceń (po realizacji transakcji zlecenia, których w ogóle nie zamierza się wykonać, są usuwane – layering and spoofing, czyli składanie fałszywych zleceń³);
c) wprowadzaniu zleceń, które podwyższają ofertę kupna (lub obniżają ofertę sprzedaży) instrumentu finansowego, w celu podwyższenia (lub obniżenia) jego ceny – (advancing the bid, czyli podnoszenie oferty⁴);
d) przeprowadzaniu transakcji lub zlecaniu transakcji w sposób stwarzający barierę spadku (lub wzrostu) cen poniżej (lub powyżej) pewnego poziomu, głównie w celu uniknięcia negatywnych konsekwencji wynikających ze zmian ceny akcji – creation of a floor or a ceiling, czyli tworzenie dolnego lub górnego pułapu wzorca cenowego⁵);
e) wykorzystywaniu znacznego wpływu wynikającego z pozycji dominującej na podaż, popyt lub mechanizmy dostarczania w odniesieniu do instrumentu finansowego, w celu istotnego lub prawdopodobnego zniekształcenia cen, po których inne strony muszą dostarczać, przyjmować dostawy lub je odraczać, aby wypełnić swoje zobowiązania – abusive squeeze, czyli operacja typu squeeze podlegająca sankcjom prawnym⁶);
f) przesunięciu różnicy między ceną kupna a ceną sprzedaży na sztuczny poziom lub utrzymanie jej na sztucznym poziomie poprzez nadużywanie władzy rynkowej – (excessive bid-offer spreads, czyli nadmierny spread⁷).

W tej sprawie 3 września 2026 roku Urząd Komisji Nadzoru Finansowego złożył do organów ścigania zawiadomienia o podejrzeniu popełnienia przestępstwa manipulacji z art. 183 ust. 1 ustawy o obrocie⁸.

______________________
¹ Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE.
² Sekcja 1, ust. 4, lit c Załącznik II Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2016/522 z dnia 17 grudnia 2015 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w kwestiach dotyczących wyłączenia niektórych organów publicznych i banków centralnych państw trzecich, okoliczności wskazujących na manipulację na rynku, progów powodujących powstanie obowiązku podania informacji do wiadomości publicznej, właściwych organów do celów powiadomień o opóźnieniach, zgody na obrót w okresach zamkniętych oraz rodzajów transakcji wykonywanych przez osoby pełniące obowiązki zarządcze podlegających obowiązkowi powiadomienia („Rozporządzenie 2016/522”).
³ Sekcja 1, ust. 5, lit e) Załącznik II Rozporządzenia 2016/522.
⁴ Sekcja 1, pkt. 6, lit. c) Rozporządzenia 2016/522.
⁵ Sekcja 1, ust. 1 lit. b) Rozporządzenia 2016/522.
⁶ Sekcja 1, ust. 2 lit. b) Rozporządzenia 2016/522.
⁷ Sekcja 1 ust. 6 lit. c) Rozporządzenia 2016/522.
⁸ Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.